中金发布运筹帷幄评释称，保管蔚来-SW（09866）“跑赢行业”评级，2024/25年Non-GAAP净利润不变，打算价54港元/7好意思元，均对应2024年1.5x

EV/Rev，港股和好意思股分手较现时股价存53%/54%上行空间。公司于北京时期12月21日在广州召开NIO Day。

中金主要不雅点如下：

旗舰轿车ET9厚爱上市，行业首个量产线控转向。

ET9售价为78.8万元，BaaS形状后售价66万元，同步发售的999台First

Edition首发限量版，售价为81.8万元，现在公司衔尾首发限量版一经厚爱售罄，现在ET9举座订单稳当公司预期。委用节律上，ET9打算于2025年3月开启委用。举座来看，ET9集公司十二项全栈自研时间恶果于伶仃，带来包括联想、空间、逍遥、音响、智能系统、智驾、安全、三电、驾乘在内的九大鼎新旗舰体验，以机械架构为例，搭载的天行全主动悬架是行业内首个量产的线控转向。举座看，ET9较奥迪A8L和良马7系等竞品车型体现了较强的竞争力。

发布萤火虫品牌，参加高端小车阛阓。

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公司厚爱发布了全新打造的智能电动高端小车品牌firefly萤火虫，其品牌符号灵感开头于工整灵动、能量满满、活力全齐的萤火虫，主要面向蹧蹋自信、爱好糊口的用户，并汲取“蹧蹋发光

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freedom to

glow”的品牌精神。从才智基础来看，萤火虫依托于蔚来主品牌蕴蓄十年的研发、联想、安全圭臬以及智能化科技，有望在Smart和Mini等竞品中结束相反化上风。首款居品的预售价为14.88万元，并打算于25年4月厚爱上市，该行筹商BaaS形状下售价有望结束进一步下探。

2025年迎来更强居品周期，财务有望执续改善。

乐说念打算12月委用破万，并慢慢具备单月2万辆的委用才智，公司衔尾主品牌12月冲破2万销量，该行筹商12月举座销量有望冲破3万辆。筹商2025年，公司有望迎来更强居品周期，现在打算ET9、萤火虫首款车型以及现存车型改款，均有望委用孝顺增量。财务角度，奉陪销量增长和降本，公司于3Q功绩会中清楚打算蔚来/乐说念毛利率分手有望慢慢达15%/20%。

开头：智通财经

发布于：北京市